家電行業板塊強勢歸來,漲幅第一:上周中信家電指數上漲546%,同期滬深300指數上漲224%,家電板塊強勢歸來,漲幅第一。估值方面,家電行業目前PE約為2409,處于中上水平,相對滬深300指數估值溢價為535%,處于中位水平。我們認為家電板塊目前估值適中且17年房地產整體銷量較好,18年家電板塊業績有望保持穩定增長,家電板塊仍有投資價值。

需求升級推動,廚電市場規模有望破千億元:近年來廚房電器市場表現亮眼,市場規模快速擴大。捷孚凱(GfK中國)全國零售市場預測數據顯示,2017年全年廚電市場規模將達到941億元,同比增長20%,主要產品包括吸油煙機、嵌入式灶具、微波爐、嵌入式烤箱、蒸箱及洗碗機。廚電市場呈現出高增長的態勢主要得益于以下三個方面:1)房地產市場三、四線城市增長顯著,城鎮化率逐步提升;2)產品結構調整,消費觀念不斷升級;3)新興廚電品類市場爆發。

凈水行業“野蠻生長”,新國標動刀凈水亂象:據中商產業研究院發布的《2018-2023年中國凈水器市場前景及投資機會研究報告》數據顯示,2017年中國凈水器市場規模達271億元,同比增長332%,2018年中國凈水器銷售規模或將突破330億元。新國標出臺之前,凈水器行業一直處于“野蠻生長”的狀態,產品魚龍混雜、品牌亂象,市場環境混亂,且虛假宣傳多,不僅影響了消費者選購,也讓消費者對凈水器產品產生了質疑,既不利于行業發展,也有損消費者的利益。凈水行業首個強制性標準《反滲透凈水機水效限定值及水效等級》已經發布,并將于2018年起正式實施。新國標的出爐意味著國家將強制性約束凈水市場的規范生產,倒逼凈水技術革新,未來2-3年將加快行業的洗牌。

近期觀點:我們認為白電行業中空調品類18年增速大概率回落,在17年估值提升過后未來整體估值提升空間有限,板塊的分化仍將持續。家電指數來看18年可能呈現前高后低的格局,上半年有望在估值提升和業績增長的驅動下繼續上升態勢,下半年可能受到對來年低預期的影響而回落。